Источник – все возможные социальные сети, пресс-релизы.
Интерпретация – адекватность высказываний, поведения, грамотность речи, регулярность и открытость общения с прессой и электоратом.
4. Акционеры.
Кто входит в состав мажоритарных акционеров (владеющих крупным пакетом акций). Есть ли тут государство и отечественные олигархи.
Источник – сайт компании.
Интерпретация – государство и олигархи забирают хорошие дивиденды. Олигархи зачастую нацелены на успешность бизнеса, имеют амбиции.
5. Байбек.
Выкуп компанией с рынка собственных акций.
Источник – сайт компании, сайты раскрытия информации, новостные сайты, бизнес-порталы.
Интерпретация – наличие байбеков скорее всего говорит о вере компании в свой бизнес, о поддержке своих ТОПов. Это хорошо влияет на акционеров, так как количество акций уменьшается, растет прибыль на акцию и размер дивидендов.
6. Кредитный рейтинг.
Источник – сайт компании, сайт рейтингового агентства.
Интерпретация – наличие рейтинга говорит о том, что компания открыта и повернута лицом к инвестору. Высокие рейтинги – привлекательность для инвесторов.
7. Присутствие в индексах.
Присутствие акций и облигаций компании в индексах.
Источник – сайт компании, сайт биржи, на которой торгуются акции или депозитарные расписки.
Интерпретация – наличие бумаги в индексе говорит о значимости компании в экономике, делает инвестиции безопаснее, так как кампания прошла отбор, соответствует высоким критериям биржи или соответствующего информационного агентства. В политике многих фондов прописано приобретение акции только лишь по факту вхождения в определенный индекс. Частные и институциональные инвесторы покупают акции, стимулируя их рост.
8. Конкуренция.
Кто является конкурентами, их показатели. Сравнение с изучаемым бизнесом.
Источник – интернет, сайты-агрегаторы информации финансовых показателей.
Интерпретация – сравнение с ближайшими конкурентами и их показателями позволит сделать заключение о перспективах конкурентной борьбы.
9. Динамика показателей за последние годы.
Сравнение среднего арифметического каждого показателя за три года десятилетней давности и за три последних года.
Источник – отчетности на сайте компании или на сайтах раскрытия информации.
Интерпретация – имеется ли рост основных показателей. Сравниваю среднее арифметическое показателей, например, 2012–2014 годов со средним арифметическим 2022–2024 годов. Делаю поправку на сектор, к которому принадлежит бизнес, если необходимо.
• Выручка (растет ли, динамика роста по отношению к среднему по сектору).
• Прибыль (растет ли, динамика роста по отношению к среднему по сектору).
• Чистые активы (растут ли, динамика роста по отношению к среднему по сектору).
• Долг (должны расти не быстрее роста активов и прибыли).
10. Результаты текущего года.
Сравнение текущего показателя с соответствующим предыдущим периодом. Например, первое полугодие 2023 года и первое полугодие 2024 года, год 2023 и год 2024.
Источник – отчетности на сайте компании или на сайтах раскрытия информации.
Интерпретация – анализ в пределах года достаточно точечный, провожу его для общего сведения. Рост показателей говорит об успешности бизнеса.
Выручка, Прибыль, Активы, Оборотные активы, Акционерный капитал, Долг, Текущие обязательства, Долгосрочные займы и кредиты, ROE, ROA, ROIC, D/E, CR, EPS.
11. Анализ рыночной стоимости.
Считаю каждый мультипликатор и оцениваю его показатель.
Источник – отчетности на сайте компании или на сайтах раскрытия информации.
Интерпретация – раскрою детально в таблице. Мультипликаторы сравниваются внутри стран, отраслей. Некорректно сравнивать американский банк и российского ретейлера.
12. Сравнение показателей с рынком и отраслью.
Сравниваю рассчитанные мультипликаторы со средним по рынку и средним по отрасли.
Источник – мои данные, отраслевые и рыночные мультипликаторы на сайтах-агрегаторах.
Интерпретация – мультипликаторы выбранной компании должны иметь показатели лучше средней по отрасли. В отдельных случаях не хуже.
Проведя анализ по указанному алгоритму, вы сможете дать прогноз будущей динамики прибыли и рисков, которым подвержен бизнес. И в итоге принять решение о целесообразности инвестирования в акции компании.
После покупки необходимо регулярно мониторить состояние каждой компании:
✓ Действия менеджмента (профессиональная и общественная деятельность, публичные высказывания).
✓ Динамика выручки и долговой нагрузки.
✓ Сделки купли-продажи стратегических активов.
✓ Сделки M&A (слияния и поглощения).
✓ Инсайдерская торговля.
✓ Байбеки.
✓ Оценивать публикуемую отчетность и пресс-релизы (состояние бизнеса и динамика мультипликаторов).
Дополнительно оценивайте состояние экономики мира, страны, отрасли. Определяйте существующий этап бизнес-цикла.
Ну и не забывайте о риск-менеджменте.
Как мы уже говорили, для фаера контроль рисков стоит на первом месте.
К примеру, в вашей инвестиционной стратегии может быть прописано, что в портфеле должно быть представлено максимальное количество секторов, а на одну акцию должно приходиться не более 5% СЧА портфеля.
Стратегию прописывайте здраво и следуйте ей гибко.
Если на выбранном вами рынке интересных компаний набирается 5 штук, не надо докупать абы чего только ради соблюдения стратегии и диверсификации. Возможно, пора менять саму стратегию или добавить рынков, рассмотрев компании из других стран. Также можно «разбавить» портфель другими классами активов, облигациями, товарами (золотом, например), недвижимостью.
Основные принципы отбора дивидендных акций:
• Надежность компании. Стабильный и крупный бизнес в состоянии пережить рецессию и кризис, акции такой компании ликвидны.
• Стабильность дивидендов. Положительный денежный поток в карман всегда приятен фаеру.
Управление рисками портфеля новичка:
1. Минимальная сумма на счету 100 000 рублей. В этом случае возможно составить более или менее диверсифицированный портфель.
2. Отказ от акций Третьего эшелона. Компании молодые, мелкие, бумаги неликвидные.
3. Изучение нового. Повышать квалификацию и компетенцию инвестора, общаться в соответствующих кругах, читать литературу, следить за новостями.
4. Диверсификация портфеля по секторам экономики, по странам.
5. Отслеживание текущей информации об эмитенте. При негативных изменениях пересматривать долю эмитента в портфеле.
Задание для самостоятельной работы:
1. Составьте шорт-лист из наиболее привлекательных российских дивидендных акций по основным мультипликаторам:
• EV/EBITDA,
• ND/EBITDA,
• L/A,
• P/S,
• P/E,
• ROE,
• ROA,
• P/B.
2. Не забудьте про диверсификацию. Охватите все секторы, как минимум по две-три компании на сектор.
3. Не берите акции Третьего эшелона – они как минимум не ликвидны. Предпочтение отдавайте Первому эшелону.
4. Для каждой компании определите размер дивидендов, регулярность и длительность выплат.
5. Составьте наглядную таблицу в Экселе (шаблоны различных таблиц вы найдете в закрытом разделе для читателей на моем сайте, ссылка и куар-код есть в конце книги).
6. Выберите акции для включения в портфель.
Облигации. Как составить портфель?
Давайте теперь рассмотрим достаточно консервативный способ инвестиций – инвестирование в облигации.
На российском рынке торгуется три